[07-30] 定向增发没有足够安全边际

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2009年7月14日保利地产以24.12元的价格定向增发近80亿元，除保利集团认购15亿元以外，其余65亿元增发给其他机构或个人，南方和博时两家基金公司合计动用超过20亿元购买8000多万股，国信证券动用近10亿元购买了4000多万股，百年化妆护理品动用近7亿元购买了2900万股等，粗略统计，这些机构累计动用资金约37亿元。" _% Y- d% }2 \
　　随后，金地集团以14元的价格定向增发3.03亿股，工银瑞信基金公司动用4.2亿元认购3000万股，平安资产管理公司动用4.2亿多元认购3000多万股，中国人保资产管理公司动用4.2亿元认购3000万股，新华人寿动用3.92亿元认购2800万股等等，这些机构总计动用了约37.6亿元。6 S9 t3 o4 G& G! L! ~
　　目前，保利地产和金地集团股价已经跌破定向增发价。虽然这些机构认购定向增发股的价格与当时的市场价格存在一定差距，然而保利地产和金地集团股价的持续下跌让这些机构浮动亏损越来越大。《每日经济新闻》记者粗略统计，在保利地产上面，机构累计浮动亏损约12亿元；在金地集团上面，机构累计浮动亏损约7亿元。7 x+ ?1 d$ G7 o8 Y9 N
　　地产大佬浮亏约10亿
+ K6 @, J  e: r% Y% Q' f　　在保利地产和金地集团的定向增发过程中，尤为引人注目的是，在发行对象名单上也出现了自然人，其中不乏号称"法人股大王"的刘益谦和方德基、朱前记等人，这些人动辄上亿的资金在市场上也颇受关注。
$ L  x6 F. x+ b1 f4 B9 v) o　　当时，在保利地产收到的提交申报价格表中，刘益谦以28.12元申报价高居所列出的43名申购对象之首，而当天保利地产收盘价仅为29.65元，其申报价格与当天收盘价仅相差1.65元，一度引发市场热议。& }( A1 c& H" l' q) |
　　最后，在保利地产的定向增发上，刘益谦一举以近11亿元购得4500万股，方德基动用近10亿元认购4200万股，朱前记动用7亿多元认购2986万股，3个自然人合计动用了约28亿元资金。在随后的金地集团增发上，刘益谦又动用4.76亿元认购3400万股。
" [: S$ e, N' y. ~　　现在，这些大佬们在保利地产上浮亏约9亿元，在金地集团上浮亏约1亿元。
+ v* z1 ?6 h" s' J' T4 h( M　　业内人士认为，这些机构和个人之所以参与地产股定向增发后出现巨幅亏损，关键在于他们是在股市和地产股的巅峰时期参与增发，尽管当时也有一定的价格空间，但当市场出现波动时，这样的安全边际对周期性行业而言，几乎没有安全作用。
0 y/ g. I1 P6 g/ P; F  I　　有分析人士向《每日经济新闻》记者表示，这些机构和大佬们或许是被当时房价和地产股的连续大涨给迷惑了，没有料到政府随后为抑制房价过快上涨，推出了一系列的"组合拳"。